影响企业营运能力的因素
——更新时间：2006-09-28 11:54:44 点击率: 8131
作为财务分析人员，在分析评价企业资产的营运能力时，经常用到资产周转率、流动资产周转率或存货周转率等指标。这些指标分别是用销售收入、主营业务成本除以总资产、流动资产、存货等。由于企业的资产多种多样，各自有不同的特点，如果仅仅分析总资产周转率、流动资产周转率和存货周转率，不考虑其构成或者个别项目对营运能力的影响，分析结论势必会大打折扣。因为资产周转率（包括总资产、流动资产和存货）虽然在一定程度上能够反映企业营运状况，但是它还受到下列几个因素的影响：
( 1 ） 资产结构。资产结构是指各种资产占总资产的比重。按不同的标志，一般可以分为以下几种主要结构形式，按资产的价值转移方式划分为流动资产和固定资产；按资产的占用形态划分为有形资产和无形资产；按资产的占用期限划分为短期资产和长期资产；按资产的用途结构划分为货币资产、结算资产、非商品材料资产、商品材料资产、固定资产、无形资产和递延资产。由于资产周转率是对各种资产的运用，让其充分发挥作用，产生最大的收益，所以，这些不同划分和不同结构的资产均会对资产周转率（也就是营运能力）产生影响。例如，在分析总资产周转率时，常用销售收入除以总资产，这个指标可以反映企业总资产的周转情况。若总资产规模比较大，往往计算出来的周转率会比较低。在不考虑资产构成的情况下，一般会认为资产的运行效率不高。如果考虑资产的结构，总资产中固定资产比重比较小，绝大多数是流动资产，而流动资产中货币资金规模也比较大，那么我们通过公式计算出来的总资产周转率指标就与实际情况不太相符了。
( 2 ） 个别项目的影响。分析营运能力，除了考虑资产结构以外，还有一个不容忽视的因素就是资产中的个别项目。对于上面这个存货分析的例子，我们知道，存货周转率是反映企业销售能力强弱、存货是否过量和资产是否具有较强流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货营运效率的综合性指标。一般来说，存货周转率越高越好。因为存货会占用企业大量的流动资金，如果能够将这部分资金解放出来投入到其他领域，如扩充生产线，对外投资，无疑会创造出更多的价值。另外，通过对这个指标的纵向比较也能在一定程度上显示出该公司主要产品在市场上的销售情况，如果这个指标变高，则说明生产和销售形式看好，生产出的东西能够立刻卖出去。我们常常说某企业效益好不好，能从工厂门口排队拉货的车上看出来，就是这个道理。但是这个指标也并非越高越好，因为存货既包括原材料和半成品，又包括产成品，不同项目的周转反映了不同的企业经营情况。从原材料方面来讲，材料类存货是维持再生产活动的必要物质基础，当存货中的原材料占较大比重时往往是较好的预兆，一方面可能说明企业看好销售前景，提前大量采购原材料；另一方面也可能因预期原材料将要大幅度涨价管理者事先囤积，在未来期间会给企业带来巨大收益。但是当原材料构成比重过大时，则可能是企业采购工作效率低下和储备成本的增加。它只是生产的潜在因素，所以应把它限制在能够保证再生产正常进行的最低水平上。在产品是保证生产过程连续性的存货，企业的生产规模和生产周期决定了在产品存货的必要性。在企业正常经营条件下，在产品存货应保持一个稳定的比例，较大的变动很可能是在产品成本计算方面前后期存在较大的不一致，或者是在产品的盘存制度存在问题。产成品存货是存在于流通领域的存货，它不是保证再生产过程不间断进行的必要条件，保持产成品存货的均衡性是为了应对市场上可能出现的突发性需求，不会因为手中一时无货而坐失商机。一般来讲，产成品数量在外部环境无较大变化的情况下，应是较为稳定的，如出现突然的变化可能说明存在问题，当产成品存货急剧下降时很可能是在经营活动中发生存货不足现象；当存货大幅度增加时可能说明产品的销售遇到问题。所以，营运能力的分析不能仅仅看整体资产而不考虑个别项目。
由于资产的结构与不同的资产项目都会对企业的营运能力产生影响，因此在进行营运能力分析时，除了要分析总资产周转率以外，还要分析流动资产周转率、固定资产周转率和资产结构对营运能力的影响。同时资产内部不同的项目对营运能力的影响也应当引起重视，以便正确评价企业的营运能力。
